股票价格跌，什我仍坚持持有，结果损失惨重？
一章中说明的几一夜暴富的投资策略，是利了金融市场中的特殊现象，才了观的收益，是核所在。前面已有说明，果金融市场的所有投资者是完全理的，那些特殊现象是不现的。不，金融市场中除了一章中的内容外，有其他各各的特殊现象，经济教材的假定有所不同，现实的金融市场中，非理的投资者有很，所现非常的特殊现象。本章中挑几特别有意思的现象，分析一它的特征是什；是基什原因生的。
1889~1978年国金融市场股票债券的收益率进行比较，我观察一独特的现象。计算知，股票的平均年收益率是7%，相比，短期债券的年收益率不足1%。很难相信，股票投资债券投资的收益率竟存在此的差距。
从金融投资的人，选择收益率高的产品投资象。股票收益率更高的候买入股票，债券收益率更高的候买入债券，是的。债券收益率降不足1%，很难说有人投资债券。果人打算赚钱，必定不投资债券了。
述所说的正是股票溢价现象，股票溢价不现在国，在日本、德国、法国等国存在。在所有国的金融市场中，几乎股票溢价的现象，已经是一具有普遍的实。
我的疑问是，什股票溢价普遍存在？果股票债券投资象，收益率就不存在此明显的差距。果长期是某一产品的收益率更高，那，所有投资者将投资那产品。
很明显，投资债券的人点产生疑问：什长期，股票的收益率一直保持着更高的水乎？
一容易的解释是，因股票投资具有更的风险，因此，股票提供某程度的风险溢价是理所应的。所谓风险溢价指的是，承担风险的回报，更高的收益率。果有风险溢价，很明显所有人投资债券，不有人投资风险较高的股票。
不，考虑实际的风险程度，很难此的收益率差距做风险溢价的附属品。就是说，买股票的人承担风险的补偿，必有那高的收益率。那，减解释风险溢价的部分，何解释剩的收益率差距呢？疑问就是“股票溢价的谜团”。
股票溢价的谜团，给解释。但是，不管哪一解释不全解我的疑问。其中最有意思的解释是行经济提的。他认，应该从人表现的行特中找谜团的答案。
行经济注意投资者具有损失厌恶的特。与金额相同的收益相比，他损失表现更敏感，在前面已经解释了。买股票的投资者根据股票的价格变化，经历收益或亏损。因，与买债券相比，买股票需更加频繁面临遭受损失的情况。
另外，行经济指，投资者经常评估己的投资取了少收益，具有重意义。一般情况，评估有少投资收益的间隔间是因人异。比，既有买进股票就像忘记了码的人，有每行情表，果有获利，就它做遭受损失的投资者；甚至有的人，整盯着电脑显示屏，每每刻关注收益。
特别厌恶损失，每关注投资收益的投资者言，股票不是特别适合的投资象。因他认遭受损失的候很，每那候就感巨的压力。果买进股票，有很的压力，必不有投资股票的法。
与债券收益率相比，长期股票收益率一直延续着扬趋势，股票被称风险较高的资产，但仅凭一实不令人满意解释溢价。
一般讲，特别厌恶损失的投资者说，评估投资业绩的间间隔越短，股票就越不是适合他的投资方式。因评估的间间隔越短，投资者认遭受损失的间越，所的投资者更喜欢债券投资方式。果让他买股票，必须提供更高的溢价。
现在，我找了解股票溢价谜团的方法。投资者中有很特别厌恶损失，又投资业绩评估的间间隔很短的人。子些人言，股票不是特别有吸引力的投资象。
行经济方式解释股票溢价的谜团，似乎有点理。不，很难说解释已完全解了股票溢价的谜团。有将进行更的研究，才找更满意的答案。
哪些人被称股票投资的高手？凭直觉就找未股价幅涨的股票的人肯定就是高手。他通股票赚取很钱，是预见的。但是，果不是生算卦的人，很难海捞针般挑那价格涨的股票。不管怎，即使是投资高手，有很候失手买入价格跌的股票，赔光所有的钱。
从现实，股票投资高手必须具备的核条件是，恰处选择股票投资机的力。将价格有升空间的股票不迷恋，必须有勇气抛售，才高手。即使某股票已经遭受了极的损失，了避免更的损失，毫不犹豫抛。就是真正的股票投资高手的特质。
但是，现实的投资者的表现高手的行方式相距甚远。一般情况，毫无前景的、价格持续跌的股票，依旧拼命握着不肯松手。相反，，有的投资者价格持续涨的股票有早卖的倾向。总一句话，专挑高手不做的情做。
即使是普通人，有理由不知股票投资的核是正确选择易机。但是，果不是非常理的股票投资者，是不猜中最佳易机的。凭他的力，不分毫不差知何是易的最佳机。因此，部分投资者未找投资股票的适机，是采取了早或者晚卖的做法。
晚卖亏损的股票，早卖获利的股票，我何判断呢？首先，的方法是比较投资者持有的股票中，每股票卖的比率有什不同。亏损股票的卖比率低就意味着，投资者在继续持有那股票。相反，获利股票的卖比率高就意味着，早卖掉了那股票。
因此，果比较一获利股票的卖比率亏损股票的卖比率，就售股票的机评价。分析实际的股票易资料，与亏损股票的卖比率相比，获利股票的卖比率总是呈现更高的趋势。比较结果，就了解真的存在现象，即人倾向早卖掉获利的股票，相反，则继续持有亏损的股票。
不，等等！迅速卖掉获利的股票，就是“早”卖吗？毋庸置疑，迅速卖早卖代表着不同含义。同，继续持有亏损的股票，不说是晚卖。获利股票的卖比率比亏损股票的卖比率更高，凭实并不说明有适选择卖股票的机。
严格讲，早卖意味着继续持有它更。相反，晚卖意味着果及卖更。那，何判断什的股票继续持有更，或者及卖掉更呢？在选择，观察股票价格何变化即判断。
具体言，通的方法关问题的答案。比，售某一股票，一年，股票价格幅涨。果是高收益股票，我认继续持有它的投资者是明智的。果等不较高的收益就卖掉它，则意味着早卖。相反，继续持有某一股票，，一年股票价格幅跌。既是低收益的股票，继续持有则意味着晚卖。
在某一点决定卖某一股票、不卖某一股票，决定是否恰，根据卖股票卖股票与一年的收益比较才判断。首先，了解卖掉的股票一年的收益率A，果股价涨，就意味着，继续持有那股票有较高收益，前是早卖了。
接，了解有卖掉的股票一年的收益率B，果它的价格变低了，意味着应该早点儿卖掉那股票，实际卖太晚了。就像现在的，早卖获利的股票，晚卖亏损的股票，情况具体化，就是现相高的收益率A相低的收益率B。因此，果判断与收益率B相比，收益率A更高，就的结论，投资者选错了售股票的机。
果利股票市场两价格，显示实际A比B高很。根据一研究结果，A比B高3.4%。果再持有一段间获利的股票，另一方面再早一点卖掉亏损的股票，就更的收益，但人有那做。现实中，投资者早卖掉获利的股票，亏损的股票持有间太久，
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