凯利是描述他的法的：一“有内幕消息的赌徒”提前知棒球赛或者赛马的结果。些消息或许不是百分百靠，但足让注者占尽先机。注者够按照正常的“公平”赔率进行注。凯利提的问题是，注者应该何使份内幕消息？
并不像你的那容易。举一极端的例子。一贪婪的赌徒受内幕消息的诱惑，将他全部的资金押注在一匹赛马。他押注的钱越，赢的就越。
采取策略的问题在所收的信息不一定准确。处优势的赛马迟早输掉比赛。一旦内幕消息有误，那总是赌己全部资金的赌徒将输光一切。
同，采取相反的策略不。胆的赌徒每次收内幕消息做最额押注。即使信息有误，他不损失太。但是，最额押注就意味着盈利最。那，胆的赌徒就浪费了内幕消息提供给他的巨优势。
赌徒应该怎做呢？他何在不破产的前提充分利内幕消息？
那些此致富的幸运儿是通“连本带利赌博”（parlaying）的方式实现一点的。他赢了赢的钱的一部分或者全部押注在另一匹赛马，此类推，每一次让财富呈指数增加。凯利的结论是赌徒应该像股票或债券投资者一关注“累积收益”。赌徒应该每场比赛的盈利百分比衡量是否功，不是元衡量。最佳策略就是够让你在有破产风险的前提获最高累积收益的策略。
凯利表明香农在他的噪声信理论中的数运算同适贪婪却谨慎的赌徒。正有在不现任何差错的情况在通中送消息一，赌徒在不承担破产风险的前提最限度累积财富。香农理论中的鱼熊掌兼的属同适赌博。
凯利赛马赌博的派利分法 进行了分析。在国及很亚洲赛马场，赌徒己设定赔率。马场将特定场次比赛的所有“获胜”赌注累加，扣除马场手续费税，将剩的钱分给押获胜马的人。
因此，受益取决押在获胜马的赌金有少。在有手续费的情况最容易解释。假设有六分一的钱押注在“聪明的琼斯”（Smarty Jones）匹马，“聪明的琼斯”最终获胜，那每押注匹马的人拿的收益是本金的6倍。通常赔率表示：“聪明的琼斯赔率是5：1。”意思是说，果某人赌了10元，那他将获50元盈利+10元本金（共60元）。
凯利描述了一收内幕消息的赌徒押注的简单方法，仅适马场不收手续费的情况（根本有的马场）或内部消息信度极高的情况。策略就是每场比赛将全部资金拿押注，根据收的内幕消息——每匹马的获胜概率按比例分配押注金额。
在系统中，你实际每匹参赛马进行了押注，肯定有一匹马获胜。那，每场比赛中你肯定有押的马，你就永远不彻底破产。
奇怪的是，是增加你财富的最快方式。数人觉难置信，因在轮盘赌中每数字进行押注是不致富的。
那是因轮盘赌中的胜率是有利赌场的。与我假设的不收手续费的赛马场拥有内幕消息的情况是不同的。一赌金结算公示板。张贴的赔率反映了所有不知内部消息的笨蛋的普遍法。果你根据公示的赔率进行押注，那每场比赛中你将赌金赢回（依假设马场不收手续费）。果“海饼”（Seabiscuit）匹马的赔率是2：1，意味着相信己有三分一的获胜机，你将资金的三分一押在“海饼”。果它赢了，你将拿回三倍赌金，是你的全部初始赌资。同，其他任何一匹马皆此，无论是你偏爱的赛马，是从长远的角度选择的赛马。
凯利的赌徒忽略了公布的赔率信息。内幕消息其提供了更加精确的赛马取胜的概率，他根据概率的仔细估算合理分配押注金。
举最清楚的例子。内幕消息说“战神”（Man o''War）肯定赢。根据往的经验，果内幕信息从未失误，你就确定“战神”一定赢，其他马获胜的概率0。那，你就知怎分配赌金了——全部押注在“战神”。“战神”获胜，你就根据赌金结算公示板公布的赔率获相应的收益。显，是从完全正确的内幕消息中获利的最佳方法。
凯利（香农）的一系统更候是处理不确定问题的。在现实世界中，不存在完全确定的情。内幕消息有候错或者有意欺骗顾客——或者线路中存在噪音使你无法确定听清消息。内幕消息你提供的是，像气预报一，或者内部消息的隐含意义必须靠你己理解（比，“菲尔·莱普吃早饭”）。
香农的噪声信定理中描述了一被恰称“含糊”（equivocation）的量——含糊的测量。在不靠源（假设你选择将源视通信通的一部分）的情况，含糊取决音相似的词、错别字、故意的模糊陈述、错误、托词，或者谎言。含糊阐述了接收错误信息的。香农表示你必须从信中除含糊词，才获正确信息。
凯利的赌徒必须考虑含糊因素。他根据胜率的最佳估算进行押注。你相信“战将”（War Admiral）获胜的概率24%的候，你应该将24%的资金押在“战将”。方法被叫“信念注”。
长期，“信念注”将让你获的累积收益最化——前提是你赔率的评估比其他人更加准确。
你或许在疑惑什不押注在最获胜的赛马，简洁回答，就是最获胜的赛马输。假设你收非常精确的通讯消息，是相信“北舞者”（Northern Dancer）获胜的概率99%，你99%的钱押在了“北舞者”，那你兜剩1%的钱。
“北舞者”输的概率1%。果它输了，那你就剩兜那点钱了。你留在兜那点钱押注在其他所有赛马，更实现赌资冲。那你获些收益，是很收益。押在你认输的赛马的钱是一份非常珍贵的“保单”。一旦罕见的灾难降临，你拥有一份保单倍感欣喜。
“信念注”暗含一诗意的优雅。你扮演快乐的傻瓜就。忽略掉公示板的赔率，根据己内幕信息的信念按比例每匹马进行押注。有比更简单（头脑简单）的情了，但有比让投资赚钱的方法了。
那些思不够诗意的人现在真正的赛马场“信念注”几乎什处。国各的赛马场收取的手续费占赌金总额的14%～19%不等，在日本则高达25%。就是说，任何一每场比赛赌全部资金的人实际每次笔赌资的14%～25%给马场。克服一点，除非获非常精确的内幕消息。
针同一基本体系，凯利阐述了另外一方法，一更加有的版本。我列的公式与凯利在1956年文章中列举的稍有不同。更容易记住，应形式的赌博获利中。就是赌徒现在所说的“凯利公式”（Kelly Formula）。
凯利公式提你应该按照比例一项有利赌博进行注：胜率/赔率。
“胜率”（edge）指的是你获胜的期待程度。一般说，假设你在相同的概率不断进行此类投注。它是一分数，因收益总是与注金额比例。
“赔率”（odds）指的是公众或赌金结算公示板公的赔付比例。衡量的是果获胜，你将获的收益。赔率是8：1，意思就是果获胜，你获的收益将是8倍投注金+投注本金。
在凯利公式中，赔率未必概率做很的衡量。赔率是由市场力其他每人获胜概率的信念决定的。信念是错误的。实，一定是错误的，凯利的赌徒才够占有优势。凯利的赌徒收的内幕消息中并不包含赔率的信息。
例，赌金结算公示板“海饼”的赔率是5：1。赔率是一分数，5：1的意思是5/1或者5。其中，“5”就是你的一切。
内部消息告诉你“秘书”（Secretariat）实际的获胜概率1/3，那在“秘书”押注100元，就有1/3的机获600元。平均，总值就是200元，净收益100元。，胜率就是100元净收益除100元投注金，结果是“1”。
（本章未完）