1964年夏季，索普的生活生了转变。支持他在新墨西哥州任职的资金已经完，数系已经落入“一群理论”手。是，索普始找工。加州在奥兰治郡尔湾市设了新校区。爱德华薇薇安南加州有着的记忆，是索普那面试。面试通，他接受了份工。
就在索普在加州尔湾分校的一，他无意中计算机科系主任朱利安·费尔德曼（Julian Feldman）提己认股权证感兴趣。朱利安说：“噢，我有一伙你志同合。”
他说的是经济希恩·卡索夫（Sheen Kassouf）。卡索夫在哥伦比亚读书撰写的博士毕业论文就是关何决定认股权证的公平价格的。他在论文中并未提严谨的回答，但他问题的认识非常实际。他已经始进行认股权证易。
费尔德曼索普介绍给卡索夫认识。他决定就一课题每周展研讨。研讨有生参加，索普卡索夫是每周见面研究何致富。
索普始进行认股权证易。他的冲策略他所愿始效。1967年，索普已经将初始资金4万元增值10万元。
策略并非衣无缝。市场的认股权证相较少，因此市场缺乏流动。卖空认股权证的人现需回购很难买认股权证。易本身创造的“人”需求量将些认股权证的价格推高。情况很糟糕，因索普赌的是认股权证价格跌。
德尔塔冲策略是防范股票价格现的波动。果股票价格变化很，那就有必买入或者抛更的股票或者认股权证此进行重新调整。就意味着易者必须紧紧盯住股票认股权证的价格变化。
有候企业更改认股权证的认购条件，易者说是毁灭的打击。因此，鉴原因，并不是每项认股权证易产生利润。很年轻的易者不同，索普理解赌徒覆灭的概念。他够估算获利的概率并利凯利公式进行计算，确保每项易中不投入太钱。
1965年年末，索普申请加州尔湾分校的教授。是，他给香农写信请求推荐。他在信中写：
在经历了一些失败的尝试，我终在股市中获了功。我已经股票市场的一部分（但ε乘“无穷”的结果其实并不）建立了一完整的数模型。通模型证明预期年收益率达33％，且模型的经验假定在较宽的范围内（比怀疑论所说的范围宽）变化不一数据造太影响。的记录证实了33％数据。模型假定我每年投资组合进行一次修订。根据投资组合的持续关注，我现年收益率似乎超了50％。但我有完善细节问题，所确定前的较低收益率。我已经微薄积蓄中的一部分投入股市数月。我曾经“设定”的一试验目标是每两年将资金翻一番，现在已离目标实现期不远。
虽33%数据有些乐观，但索普正在争取战胜市场获更高收益。在封信的页边空白处，他朝“股票市场”短语画了一箭头，提了两问题：“你在继续炒股吗？收益何？”
保罗·萨缪尔森创造了一词叫“PQ”，或者说“表现商数”。就像IQ表示智商一，PQ衡量的是一投资经理人的力。PQ的平均值是100。那问题了：有PQ超100的人吗？
萨缪尔森推断果人确实存在，那他几乎是隐形的。你不现他投资银行或者福特基金效力。此萨缪尔森写：“他智商太高，不些机构工。同所有兜售赛马情报的人一，他与那些富有的从中获利最的人合并收取一定的费。”
萨缪尔森的结论是，高PQ的人将秘密己的钱或者朋友的钱进行投资。他己的“策略”保密。否则，有效的市场将效仿他的做法，使他获的策略优势尽失。
若干年，索普是高PQ易者的典范。他默默操他的认股权证系统，利己的钱一些求他帮忙投资的亲戚的钱进行投资。不久，他投资的朋友的资金数额高达100万元。
，索普做了萨缪尔森说不生的情。他告诉卡索夫他应该他的系统昭告。索普正在进行前瞻思考，他在思考职业化的资金管理。索普回忆称：通撰写认股权证冲系统的书籍，“我获一定的威望，将使我募集投资资金容易。”索普认己已经拥有源源不断赚钱的方法，所完全公认股权证冲系统，就像初的21点系统一。
卡索夫同意他的建议。他本书收了5万元预付款。卡索夫言，简直是一笔“巨款”，笔预付款数额约他年薪的5倍。
本书名《战胜市场》（1967）（Beat the Market）。书中适型投资者的认股权证冲系统的简化版本进行了阐述。由有人拥有电脑，所必须在坐标纸画图表才确定哪些认股权证定价高。
本书似乎是一讨论德尔塔冲的版物。但每年市面有数百本型投资者提供建议的书籍版，因此本书几乎并未引数者的注意。
但创果丰硕的保罗·萨缪尔森是例外，他负责《国统计刊》审阅本书。“就像文厌恶占星术一，科恰恰非常憎恶将他的术理论变通俗化并利其名义散布虚假言论。”因此，萨缪尔森在始审阅本书并抱太希望。尽管萨缪尔森认系统让一部分读者赚钱，但他担那些毫无疑问正在寻找快速致富方法的众读者说，需的精力数运算才读懂本书。萨缪尔森接着斥责：“纯净食品药品管理局应该禁止者进行误导的描述，或者至少求他掉那些晦涩难懂的条款，禁止夸他专业知识的了解。”
索普卡索夫从各角度综合考量了创办投资合伙公司的法。卡索普提议由索普、卡索夫卡索夫的哥哥担任公司负责人。但索普担公司权利太偏向卡索夫族，且他的投资理念存在差异。卡索夫相信己有候预测某些股票的走向，因此希望购买他认价格涨的股票，卖空他认价格跌的股票。索普则不同，他不相信卡索夫或者其他任何人市场进行的预测。索普曾我说：“我在市场操方面的胆程度存在差异，我不敢那做。”
索普创办“市场中立”的投资合伙公司，就是公司的收益将独立股市表现，不受其影响。即使股票行情不佳的候，公司的收益很不错——总，是法。但法本身就是一很的卖点。索普希望吸纳的型投资者将一部分钱投入合伙公司。果他证明合伙公司的表现不受股票市场的影响，那那些已经持有量股票的人就通投资合伙公司降低整体风险。
索普向一位律师咨询了创办投资合伙公司的宜。律师告诉他说他的法是不现实的。索普反说沃伦·巴菲特已经创办了合伙公司，什己不，但律师回答说那是因巴菲特并有在加利福尼亚州创办公司。加州有太法律条款限制索普脑海的随所的业务模式。
律师收取索普20的咨询费，共计2000元，相索普工资的一部分。索普讨价价获了一些优惠，但次经历使他幻破灭，变更加穷困。