罗伯特·豪根（Robert Haugen）说，在1998年加州洛杉矶分校举办的一次，尤金·法玛“指着观众席中的我，说我是罪犯”。豪根的“罪行”就是他是杰的有效市场假说的术批判者。法玛说“他相信帝知股票市场是有效的”。
有效市场假说远有消逝。尽管从前一尖锐，却仍缺乏证据证明一些功的冲基金的易记录已经改变了很人的法。
凯利准则的故始赌博庄赛马。凯利系统获正统位的环境既不是华尔街的峡谷，不是术界，是中国香港区的赛马场。
在的数十年，赌徒已经始现体育运动赌博“市场”是无效。意识始20世纪80年代早期迈克尔·肯特（Michael Kent）、伊凡·明德林（Ivan Mindlin）比利·伍兹（Billy Woods）在拉斯维加斯建立的“计算机集团”（puter Group）。他有一素分析系统，查生足球篮球比赛的统计数据，进决定投注哪球队及赔率。计算机集团的预测结果迅速传，因此削弱了团队的利润。因其他人效仿该集团的预测注，因影响了赔率。
1985年超级碗比赛的周日，联邦调查局突袭了计算机集团在16州的43处联播电台。该集团在全国的体育博彩区设赌，目的是将其赔率注的影响力降最低。政府认就构了外围注犯罪。是他被诉，计算机集团因解散，最终指控被撤销。
1993年，一刚在加州尔湾分校完博士位的神秘计算机科找爱德华·索普。位计算机科称有一系统，确定篮球比赛其他职业比赛的有利赌注。他现，不不赶赴另外一座城市比赛的球队通常比不必赶赴其他城市比赛的球队表现差，不不连续进行量比赛的球队的平均表现比在比赛余有更休息间的球队差。些变量在庄的赔率中并有被恰衡量。
索普深受打动，是提供了5万元试验。了将跟风赌博的情况减至最低，他认注的人应该不同人功赌博者外表的刻板印象。位计算机科的一位女朋友同意扮演角色。了进行次试验，了拉斯维加斯。
体育赛赌博比21点有一些优势。因赌注，必分散庄处。有有利机不必非注伪装，计算机系统确认具有6%胜率的赌博，他根据凯利准则决定注规模。随着资金增长，赌注从几百元几千元不等，他一内在各处注5～15次。
1994年早期的101，团队利初始的5万元累计获12.3万元利润。他通一叫凯撒的破旧体育博彩区，几乎榨干了一银行的全部资金。在试验进行程中，银行倒闭，索普怀疑他的取胜是导致其倒闭的一因素。
团队就此收手，因系统求必须有人拉斯维加斯注。赌博者必须运输量现金，让每人很紧张。
玩21点体育博彩获胜导致的一问题就是，迟早有一穿西装的块头叫你离。因功的玩赢走的是赌场的钱。
20世纪70年代，艾伦·伍兹（Alan Woods）就是应付类件的专业21点玩。他读索普写的关21点的书，且奇是否采相似的方法赌马。赛马赢的钱广赌徒的腰包。马场总获己的收益分，因此有理由介意是谁赢了钱。
1984年，经济威廉T.津巴（William T.Ziemba）唐纳德B.豪施（Donald B.Hausch）版了一本书，受索普启，他给书名《战胜马场》（Beat the Racetrack）。在本书其他版物，者阐述了何在赛马场现套利机并赌马的名义利凯利系统。
津巴豪施的经历主源北的赛马场。1984年，伍兹已经确定赌马的最佳点是香港。赌马在香港是唯一的合法赌博形式，且一官方网站称其“迄今止最受欢迎的娱乐形式”。每年在香港有约100亿元的资金赌马。平均，相包括男人、女人孩儿在内的每人的赌金1400元。几次香港马赛的赌资比国欧洲马场全年的赌资，通电话或者互联网注。
香港的赛马比赛由香港赛马俱乐部（Jockey Club）负责，是一非营利组织，每年收入20亿元左右。该俱乐部拥有无指摘的声誉，果比赛场次少，影响俱乐部的收入。赛马俱乐部经营两赛马场，一是跑马赛马场（Happy Valley），另一是比较新的高科技的沙田赛马场（Sha Tin）。香港的赛马场是相孤立的。赛马骑师几乎有理由其他方比赛。计算机系统是一件，因有绩记录的“未知”赛马很少。
伍兹与比尔·本特（Bill Benter）沃尔特·西蒙斯（Walter Simmons）在“香港辛迪加”合。本特负责编写软件，西蒙斯负责收集赛马骑师的历史数据，伍兹提供15万元子资金。他付了数年的辛苦劳动才让系统始运行。本特的计算机模型采部分凯利系统决定最佳的赌博组合方式。
凯利的胜率/赔率公式忽略了赌徒己派利分赔率所产生的影响。赌注的人——相已经押注在赛马的赌金言较的赌注——将降低赔率潜在的盈利。本特不不利更加复杂的凯利公式将一点考虑进。功的赌博操本身赔率所产生的影响比正常的超额赌博更加不利获利。就是青睐香港及其型赌池的一原因。
计算机赌博团队的经营属劳动密集型工。需达数百人挤注窗口连续不断更新模型的数据库。本特的模型不仅利公的骑师重点位置等数据，利了约130变量。辛迪加雇人查每场比赛的视频资料，四处搜集像一匹赛马是否在拐弯撞了或者赛马恢复何的数据信息。
一获胜季在1986～1987年。几乎是在资金刚始流入，本特伍兹就始利润分配争吵。辛迪加分崩离析，每位合伙人获了一份软件副本。几年内，本特、伍兹西蒙斯了千万富翁。
伍兹具有科赌博者的一悲剧弱点：他爱谈论己的丰功伟绩。他曾告诉一名记者：“果此保密，我本从中获利——不泄露百万富翁的其他计算机团队的秘密。但是是极难做的情，我就是办法守住秘密。”
威廉·津巴估计，一流的香港计算机团队在的赛季赚1亿元，其中约一半收益归团队领导所有。伍兹己说已经赚了1.5亿元。津巴言，赛马是证券市场的一启模型。技术股票设定价格的人展示赌博目标的人是同容易犯错的人。两活动的投机者受获利望的驱使，并不保证完的市场有效。
伍兹着像《007》电影中的反派间谍一的生活，是不及他那风流。他在马尼拉安，离香港足够近，光纤电缆传送象征着金钱的消息。现在年近60岁的伍兹是白苍苍的隐士，几乎很少离他那奢华的超高层公寓他那婀娜姿的女伴。果他需什东西，他让他的女仆或者菲律宾女友帮他拿。
伍兹常常夸耀说在的18年他从未亲身观赛马比赛。他认赛马比赛那有趣。他安排在赛马场的代理人在一间将比赛结果传给他，信息中通常带有适的笑容或者皱眉的表情符号。
在20世纪90年代股市泡沫处顶峰期，伍兹卖空了纳兹达克指数股份。完全是一场赌博，赌股市泡沫破裂，但机不。伍兹说他损失了1亿元。他说：“你我从1987年始从赛马身连续赚了少钱的候，再比一我在股市的表现，你现，赌马似乎比投资股票安全。”