1839年，雷履泰70岁寿，众票商齐聚平遥贺寿，联合送一块金字匾，书“拔乎其萃”四字。的票号正处在花枝际，雷履泰世十年，他有极盛的景象。
票号最初的功，是旅外的晋商解决银两搬运的难题，属民间金融服务，它最终够控制全国金融业，却是因获了中央政府的特权，些特权又了晋商最终衰落的原因。
一特权是获京饷及协饷的汇兑权。
京饷是方缴中央的财税，协饷是各省间的官银往，两笔金融业务无疑是最最丰厚的，汉唐，官银押解均由军人执行，不容人染指。1851年太平军，各商路断绝，朝廷不不1862年（同治元年）同意各省督抚选择票号设法汇兑，晋商打了一获利的口子，从此，票号进入快速展期，在的十年中，山西票号从14增加28，业务由经营民间银两汇兑，转额公款汇兑。些存放在票号的公款是不计利息的，因票商带巨额利润。
晋商获的二特权是行业准入资质。
在票号现的前六十余年间，设立票号不需向政府申请注册。1884年（光绪十年），在晋商集团的方游说，清廷台政策，规定票号在业前须向的台衙门呈请批准，领取“部贴”（营业执照）。一“部贴”必须同业者的联保，由户部派人调查股东的籍贯、保证人的位及经营方针。由此前的票号由晋商办，所有很“”形了进入壁垒，票号产业渐晋商专利。
显是一项“魔鬼易”。聪明的晋商通与政府“结盟”的方式，屏蔽了其他商帮的进入，同将产业的规则裁判权缴，票号从此披官商经济的外袍。
清帝国的最十年，是山西票号的“黄金代”。1900年，北京爆“庚子国变”，慈禧太携光绪西逃至山西境内，祁县乔的德通票号率先密报，设法将老佛爷一行迎入德通留宿一夜，献了三十万两白银孝敬。慈禧感动，令各省将京饷改解山西票号总号。，清廷与各国签《辛丑条约》，慈禧将规定的赔款本息共10亿两白银票号汇兑，各省每年应赔款解付给票号，再由票号汇给汇丰银行。
公款汇兑业务的拓及票号办的准入垄断，让晋商的势力财富几何级的增长，各票号赚盆满钵满。日升昌最兴盛的候，各设31分号，年营业额达2000万两，每股分年红利1·7万两，按总股本60余股计算，年盈利超百万两。
因利润均官，所有票号的经营日渐失了创新的动力，票商的精力全部投掷公关钻营。史料记载，票号“在京师则结内府，走动各部，在外省则应酬仕宦，入衙门，借势借财，益丰，措置裕。”另据陈其田在《山西票庄考略》中描述，各票号找了己的靠山，其中，侯的蔚盛长与庆亲王最亲密，李的日升昌与伦贝子、振贝子、粤海关监督及赵舒翘等走动频繁，其余，德通投靠端方，百川通张洞，协同庆拉拢董福祥，此等等，各显神通。票号商人官府的打点谓无微不至，每年关，从旧历十二月二十日三十日止，每拉两三车的礼物，打点相关官府的，从管老妈子，有名单，按名奉送。
与向崇尚享受的徽商相比，北方的晋商一向“俭”，是从票商达，“由俭入奢”，极尽奢靡，一位在太谷任教的塾老师记录：“此间生意奢华太甚，凡诸富商，名曰便饭，其实山珍海错，巨鳖鲜鱼。”《太谷县志》中记载，“风俗数十年一变，其迁移渐染，转厚薄，转俭奢。”
“极炫耀处，即衰落处”，似乎是万物轮回的公理，票商落因它的既利益，与政府的“情”太深。
票号极盛，正是西方银行模式引入中国际。1904年，朝廷筹办户部银行，奉谕主的户部尚书鹿傅霖与票商素亲密，盛邀入股。平遥的各票号总号商议，集体决定不入股，并禁止山西籍经理参与其，鹿傅霖不不改让浙江绸缎庄商人参与筹办。四年的1908年，户部银行改组清银行，再邀票号每号二人协办，票商股东不愿与江浙财团“同台分利”，又予拒绝。
此，在一线经营的北京票号经理已经察觉银行票号的致命冲击，他意识，“现在风气，银行林立，各处设立甚，我帮等隐受其害，若不易弦改辙，将有不堪立足势，此处局，非立银行不。”蔚丰厚京城分号经理李宏龄率先倡议，提票号联合组建晋省汇业银行，驻京的各票号经理在一年内给平遥总号连了数十封信函，急催此。，蜗居在平遥院的股东仍无动衷，他指斥李宏龄等人是企图“谋财耳”，果各再信函游说，总号将不予讨论，直接束高阁。
1911年，辛亥革命爆，庙堂崩解，王公星散，公款业务支柱的票号生意顿断流，不一世的山西票商了帝国的殉葬品。1914年10月，日升昌宣布破产，清查帐簿，其最的京城分号存款额80万两，放款则有四五万两，与兴盛不同日语。就在日升昌破产的8月，留归国的风华青年陈光甫在海创办一与国际金融惯例全面接轨的民资银行――海商业储蓄银行。
票号衰，其实蕴涵着一十分简单朴素的规律：任何一产业企业，果靠与政府的特权契约获取利润，那将是非常危险缺乏主的，无论丰厚的利益，忽焉，失亦忽焉。它永远是一项“生意”，不一永续的业。
规律，在两千年至今的中国企业史屡试不爽。