国有银行其他型国有企业同在国内与海外市，A股股价向H股股价靠拢是不是必趋势？A股二级市场H股的溢价反映了什问题？
◎记者：中央政府决定未几年让国有银行其他型国有企业在A股市场市，是否意味着A股市场展思路某新的明确，或者是某新的定位？
陈志武：中石油、中海油、中石化等企业不在国内股市市在海外市，在理说不。未市的4行果同在国内与海外市，不仅让国外的投资者有投资机，让中国投资者获投资机。新展是。
◎记者：果些盘股在国内市，国内市场容纳吗？
陈志武：两市的企业，它根据国内、海外市场的需求，调整各的行比例。刚始A股市场承接盘股度敏感，果国内行比例原设定30%话，考虑相应减少20%，逐步进行。
◎记者：有观点认，了解决银行的不良资产问题，管理层冒损害证券市场短期利益的风险，甚至是所谓的“牺牲一代证券市场投资人利益”代价。
陈志武：观点或许是的，但我觉市场参与者不应该感吃惊。一，中国陆的机构投资者股民非常了解市场，往A股市场是政策市场豪，他知股市人的因素很。既此，那不指望每一次人决策投资者有利，你就坏受。换句话说，些应该是初你决定加入A股易就已预计的。既是预计的，那今就不应该谈牺牲不牺牲。二，国已经动了外汇储备450亿元注资中行、建行，实际是4国有银行市转入了一些老百姓的财富，补贴了未些银行股的投资者。所谓4行市是“牺牲—代证券市场投资人利益”的说法，并不完全立。三，4行市拉低股价，果前已经形了利坏的预期，那坏的预期今已经反映前的股价中了，是向的情况。果向前，按照国的经验，一旦坏的、预期的件真的生的候，往往正是股市涨的候。理很简单，一旦乌云、雨，见的是晴。
◎记者：在A股市场股权分置问题有根本解决前，A股股价向H股股价靠拢是不是必生？
陈志武：A股股价与H股股价必靠拢。从国际惯例，原许国（比瑞士、瑞典、韩国、墨西哥）有本国人买但外国人不买的股，及外国人买的股票，存在根据投资者身份定的股票类别。但些国在20世纪90年代初取消了区分，让不同类的股票合并了，使同一公司的股票真正同股同权。随着中国的市场化进程，A股与H股、A股与B股、流通股与非流通股的股价差异将越越。
但目前阻碍靠拢的最因素有三：一，A股不做空；二，外汇不由兑换，无法在A股与H股间进行套利易；三，A股与H股投资者是不同的群体。目前A股投资者除QFII外，是陆投资者，H股的投资者是香港海外的投资者，两投资群体的集不，他同一股票愿意付的价格不同。就算A股与H股越越靠近，A股与H股的股价差别是存在。
◎记者：QDII的影响有？
陈志武：首先，QDIIA股的负面影响H股的正面影响。QDII增加H股的投资者数量，帮助推高H股股价，从推动A股与H股的靠拢。QDIIA股的负面影响是有限的。因中国愿意投入股市的钱不是一常数，不是有100元钱，投A股投H股的情况。愿意投入股市的资金是股市身的达程度、股市身的信度、投资品的类型与质量等因素的函数。中国证券市场搞了，投资者信提高了，资本的供给量就升。有在资金供给量不变的情况，QDII的确A股有影响。但另一方面，不忘了中国储蓄额。在A股与H股间、在境内与境外股市间，并非是一非此即彼的关系。
其次，QDII中国现行资本市场制度产生压力，促使制度更进步，促使政府在产权保护等方面更进步，否则中国将面临资本外流的压力。
再次，目前QDII的投资主体是保险公司。相比言，外资保险公司的投资品了。不推QDII，不利中国保险业的展，中国保险业在竞争中的手脚给捆住了。
最，QDII的推，有利丰富陆投资者的投资组合，百姓的利益有处。
◎记者：假设在未半年内中石油行A股，其A股二级市场定位比其H股有有溢价？反映了什问题？
陈志武：有溢价。即使A股市场投资者与H股市场的投资者使一的定价方法，但由他企业了解的信息内容不一、易所规则不同、文化理位置等的差异，使股价不同。A股市场投资者数量比H股市场的了，因此定价往往更高。
◎记者：香港市场是全球资本市场中定位较低的市场，据说位列倒数几位。它此定位的原因是什？
陈志武：香港市场的市盈率定位比较低，并不是人的安排，是市场投资者通买卖行形的，包括股市潜在投票的预期因素。前几年，香港与纽约的市盈率差不。但目前，香港市盈率低纽约。其中一重原因就是，目前在香港市的陆公司越越，由陆企业在信息的信度与透明度、信息的量与质等方面尚不让国际投资人放，所陆市公司的市盈率在情况一般定比较低。影响香港市场的整体市盈率。
西欧、日本等达国的许企业同在国内国纽约市，其在纽约市的市盈率定位一般比其在国内市市盈率高20%~30%左右。中国、印度尼西亚等新兴市场的企业在国内纽约同市，其在纽约市的市盈率一般低其在国内市的市盈率。因国际投资人在考虑一企业股价是否合理的候，该企业的产品销售市场在哪因素很重。果其销售市场在国内的话，外国投资人因不其产品无法理解其价值，因此比较容易低估类市公司的股票，比中国东方航空公司的市盈率在纽约就相低、易量极低。目前，中国企业的软实力、形象、信息的信度等方面，尚不容乐观。相比，西欧日本许企业的产品在国市场很，是喻户晓的品牌。些外国公司在国市很高的市盈率，一点不稀奇。其产品在国销售越的公司，就越应考虑在国市；反亦。