“你是不是像我在太阳低头，流着汗水默默辛苦工”？你是不是曾经像代人一怀一简单淳朴的梦：努力打拼，就“追求一意不的温柔”？此，你“就算受了冷漠，不放弃己的生活”。
血淋淋的现实摆在你面前：企业倒闭，百业萧条，更怕的是那简单的生活一不复返了！我35%的经济产依靠外贸口，些产所依赖的终端消费形态，随着全球金融危机的一步步恶化已经昨日不再。国次贷危机我的冲击是有限的，有始，真正的始是什候？就是国的防火墙破裂。国的防火墙一旦破裂，冲击国的消费市场，由国进口的减少，使我的口受影响，从打击我经济的基本面。
梦醒了吗？有！我相信很人有一迷惘的感觉：遍了报纸，完了电视，却基本不知所云。很讲华尔街问题的报或电视节目，我了，有摇头叹气的份。一，怎生的，说清楚；二，怎处理的，谈明白；三，中国有什影响，说所。我相信很老百姓是一头雾水，知了一名词，叫次贷危机或者国际金融危机。
前面的梦醒了，取代的是一更加令人迷惘的梦境。那就是，些年在洋彼岸究竟悄悄生了什变化？昔日不一世的金融鳄，什转眼间景不再，堕入深渊？一直向全球输金融服务、制定行业游戏规则的国什反被伤最深？更神奇的是，什忽间一远在边的国冰岛全面破产？你果人云亦云认是金融创新的错，那我我告诉你面些实，你概除了惊骇，就是惊骇了：冰岛的三商业银行其实并未持有次级债，有参与那些金融衍生工具产品的易。其实，你一直不意思口问同或同的问题就是：什叫“次级债”啊？
果你认问题就在金融领域，那吧，就让我安做实业吧。是很快你现，你是逃不掉。中国中铁公告称，截至2008年9月30日，中国中铁H股募集资金除已使的9.07亿元外，其余额折合人民币172.38亿元均存放在中银香港募集资金专户，H股剩余募集资金的净亏损额19.39亿元人民币。类似的，中国铁建2008年三季度汇兑损失3.2亿元人民币。些数字在中信泰富150亿～200亿港元汇兑亏损面前简直就不值一提。一笔“结构存款”就毁掉中铁募集资金的1/10，与汇丰银行及法国巴黎银行签订的几份“累计杠杆式外汇买卖合约”就烧掉中信泰富一半的股本！是，你知什叫“结构存款”，什是“累计杠杆式外汇买卖合约”吗？
不必沮丧，其实你的同完全搞不清楚什叫“次级债”，数老百姓，甚至包括那些主流经济是一次听说“结构存款”、“累计杠杆式外汇买卖合约”些名词（我不关些名词）。郎教授我有那聪明，不我在国沃顿商院读博士修的就是金融，所此此刻面此情此景，我觉我有责任我知的与分享。
分享有各不同的方式，我跟详细讨论“结构存款”，就“累计杠杆式外汇买卖合约”从最基本的定价公式讲，不，仅仅一最简单的（且因其假设条件有瑕疵，导致其结果有一定局限）Black-Scholes期权定价公式，有十页纸推导不完。并且，说实话，果那就理论谈理论的话，我的写说更容易，但是我相信你阅读理解些基本问题帮助有限。所我将继续一简单明了的语言与分享我前些迫切问题的法观点。正是我写本书的初衷。
解梦一：“鬼压身”——什是次级债？什次级债的“传染”强？
“人在睡觉，突感仿佛有千斤重物压身，朦朦胧胧的喘不气，似醒非醒、似睡非睡，喊喊不，动动不了。人感不解恐惧，就像有透明的东西压在身一，再配合梦境，就被赋予了一形象的名字——鬼压身”。我特意使“鬼压身”词，并不是因我迷信，是因我相信读完面段绘声绘色的定义，联己“次级债”“国际金融危机”的感觉。明白了一点，问题的关键就清楚了：那不解恐惧，就让我感觉像有透明的东西压在身一。
所我觉非常有必从“金融工程”（Financial Engineering）讲，因是整金融创新的基石点。我先什叫“工程”，举最简单的例子，土木工程师在修高速公路做了什？铲装机载重卡车量的土石方从高移洼，再一层层填石头、砂石、石灰等各材料，每一层压路机夯实，最再在路面铺一层柏油。简单说就是，原本在不同方的材料新的结构组合填别的方，结果就是高变低，洼变高。
金融工程是同的方法。就拿按揭说吧，通常是银行向人放贷款，在30年面按月收取利息，那，果同期类似的几万笔人贷款全一次卖给某一独立机构，那机构实际就跟买债券差不：一次付一笔本金，分30年按月收取利息，最一次收回本金。
银行有什处呢？银行己有限的资金盘活了，同利润被急剧放：比前拿10亿元资本金放一批人贷款，必须等30年才再收回；有了机制，即便打九折售，现在就收回九亿元，拿继续放贷，并且九亿元的贷款再卖，再换回8.1亿元……循环。通等比数列的知识，我知，有了机制，10亿元的资本金就放100亿元的贷款，银行就利息收入放10倍，在资产规模不变的条件，盈利水平急剧升。实际，金融工具越是创新，折扣就越，机制够放的倍数就越。
收购贷款的机构有什处呢？首先，它不设一分行，就涉足商业银行业务。换句话说，它在获同信贷收益的同，却不必建立商业银行一般庞的风险稽核机构柜台业务。更重的是，它不是商业银行，所不需受商业银行那的严格监管，就无需维持那高的资本充足率。是问题在，它从哪筹集那资金收购银行贷款呢？
一源是有资本，不问题在，此高风险的企业，其资产的本质就是形形色色的贷款包，你期待它创造高平均利率的回报吗？那怎办呢？资金本公式（资金本等贷款利率股东求回报率加权平均数）告诉我一捷径，就是不更便宜的贷款？
是商业银行不容易贷款放了，难给你提供更便宜的贷款？所唯一的办法就是直接向市场行债券。但是问题在，业务模式风险此高的企业说，它筹集资金的本怎比收购商业银行的贷款低呢？其资产的本质就是那些贷款啊。所，它行债券的本最码比贷款的平均利率高吧？不，你了信誉的价值，特别是国政府信誉（或者换更准确的说法，金融霸权）的价值。在国，从一业务（名叫“资产证券化”，不其行业本质有名字本身专业）的机构中，最的两就是房利（Fannie Mae）房（Freddie Mac），它不是政府部门，有国政府部门提供担保，相我中国的业单位。所我虽身金融博士，是今不明白，什有人同意中国那的外汇储备买企业行的伪国债。
简单说，金融工程就是认购某一机构的债券，机构拿钱人住房贷款批买回，每月收的利息其行债券的利息分给。那具体是怎运的呢？什是次级债呢？次贷危机爆，我又什谴责联储前主席格林斯潘呢？
前是怎借钱的呢？一群信良的人借钱，比买房子或者买汽车，借一万元。他需通中介机构借，中介机构做什？负责收集材料，包括申请人的收入证明、税单等等，你够不够资格借款。中介机构负责进行一关的审核，它果认申请人够资格借款的话，就资料拿一关，那就是银行。银行根据些资料，再进行二关的审核，果审核通，银行就一万元贷给借款人，完手续。在中国贷款的话就此止了，但国不同，在国有面的环节，就是我前面介绍的金融创新。
面是什呢？那就是银行借一万元，
（本章未完）